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【格隆汇】新高教集团(2001.HK):2020财年内生外延增长路径清晰 获多家大型国际机构看好 花旗目标价7.9港元

本文转自格隆汇。

新高教集团(2001.HK)公布2020财年业绩称,期内主营收入 12.9 亿元,同比增长 77.8%;归母净利润4.3亿元,同比增长127.3%。绩后,花旗、大摩、新加坡星展DBS等多家国际券商发研报给出最新目标价及评级,纷纷表示看好新高教集团2020财年业绩及管理层对未来的展望指引。花旗、大摩及新加坡星展DBS均重申“买入”评级,其中最高目标价7.9港元,较现价有72%上涨空间。

花旗:盈利增长强劲,现金状况进一步改善,维持 “买入”评级及目标价7.9港元

花旗指出,新高教集团2020财年的业绩表现亮眼,盈利增长强劲,得益于强劲的内生增长和新并购学校的加持。展望未来,随着2021财年学生人数的增长和学费的上涨,该行预计集团业务强劲增长将持续。考虑到9月发行可转债和新学年收取学费与住宿费,花旗认为其现金状况进一步改善,并购能力增强,未来不排除进一步收购的可能性。基于集团强劲的内生增长和低估值,花旗维持新高教“买入”评级并予以目标价7.9港元。

大摩:以内生外延增长为目标,三年利润复合年增长率料达30%,予“增持”评级,目标价6.4港元

大摩指出,新高教集团在提高现有学校质量和提高平均学费的基础上,在2021财年开始自建学校并同时推进并购,三年利润复合年增长率达到30%。此外,公司资金储备充沛,其中包括9月份通过可转债和配股筹集的约人民币8.8亿元资金,以及新学年收取的人民币14亿元学费和住宿费。大摩预计,经调整后的净利润将在2021财年同比增长33%至人民币5.72亿元,给予其“增持”评级,目标价6.4港元。

新加坡星展DBS:优质教学服务提高定价能力,内生增长战略积极,重申 “买入”评级,目标价7港元

新加坡星展DBS指出,新高教集团采取通过提供优质教学服务来提高定价能力的战略,预计在2021-23财年期间,集团的学费将能够保持复合增长10%。此外,在实现内生增长的基础上,集团还在积极寻找合适的收购目标。DBS看好新高教集团的内生增长优势,该行称,新高教集团目前21财年的预测市盈率为10倍,低于同行平均水平,认为市场低估了公司的内生增长潜力。星展重申新高教“买入”评级,目标价7港元。