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【智通财经】招证国际:新高教集团(02001)估值吸引力强 上调目标价 重申“买入”评级

本文转自智通财经。

智通财经获悉,招证国际发布研究报告,重申看好新高教集团(02001),预计其21/22财年核心盈利将同比增长59%/26%,并将目标价上调至7.2港元,对应16倍/13倍的21/22财年前瞻市盈率。招证国际预测新高教集团21财年PEG估值为0.3,与同业平均值0.5相比,具有较强吸引力。

该行表示,新高教集团20财年业绩稳健增长,利润率不断攀升。集团20财年收入同比增长78%至13亿元,核心净利润同比增长87%至4.13亿元。受益于成本费用的节约,毛利率为47.7%,同比上升4.8个百分点;核心净利率为31.9%,同比上升1.5个百分点。集团在2020年9月发行可转债和股票进行融资,加上收取2020/21学年学费及住宿费之后,在手现金充沛,为未来发展、扩建及潜在收购做好了充足的准备。

根据管理层指引,新高教集团21-23财年核心净利润将以30%的复合增速增长,驱动力来自以下几点:(1)集团2020/21学年学生人数达125,692,同比增长11%,学生人数增长和学费调升将继续带动内生的强劲增长,保持行业领先地位;(2)甘肃学院将于2021年初开始并表,预计将于21财年贡献22%的增量收入;(3)债务置换将带来财务成本的节约; (4)2个独立学院的转设预计将在2021年上半年前完成,届时将实现毛利率的提升。